一、中秋和國慶雙節備貨結束，蛋價面臨季節性回落雞蛋價格在8月底開始觸底回升，主要原因是市場對中秋與國慶節備貨存預期，現貨價格也出現反彈，目前價格反彈到3400上方，接近40日均線，我們認為價格進一步反彈的空間和動能都受限，在季節性下跌因素下，雞蛋價格面臨再次下行的壓力。從歷年的雞蛋現貨價格來看，雞蛋價格走勢具有較為明顯的季節性。每年的1-2月份受春節需求拉動影響，價格處于年內次高點；4-5月份受供應增加影響，價格處于年內低點區域；而每年的9月份是國慶中秋雙節和學校開學的季節，雞蛋下游需求有節日備貨優勢，價格處于年內最高點，之后蛋價將出現明顯的回落。從分地區的價格來看，在經歷了9月上旬的備貨消費后，現貨價格或在近日開始走弱，期貨價格具有提前性，預計在經歷高點后，價格下行的概率較大。

　　二、蛋雞存欄量較高，雞蛋供給充足從2016年蛋雞存欄和在產蛋雞數量來看，與往年同期相比均處于較高位水平。根據芝華數據顯示，2016年7月份我國蛋雞存欄為12.5億只，同比增加8.86%;7月份育雛雞補欄量環比增加1.25%、同比增加21.43%。上半年在豬價大幅反彈的帶動下，蛋雞補欄積極性較大，多數產區的蛋雞存欄維持滿欄狀態，近期新增的蛋雞較淘汰蛋雞量更大，預計后期蛋雞存欄量環比將上升。在蛋雞存欄不斷增加的情況下，需求面上雞蛋面臨節后補庫需求回落的淡季，價格向下壓力變大。

　　三、雞蛋整體消費環境疲軟，貿易商看空后市今年，我國處于去杠桿、去產能的關鍵時期，CPI并不會出現大幅回升。根據歷史經驗，去杠桿時期，企業要關閉部分產能，收縮資產負債表，相應地會引起部分員工失業 ，居民收入預期下滑，消費便會受到負面影響；而工業品受益于供給端收縮，價格上漲，因此去杠桿時期價格的上漲主要體現在工業品層面，而非消費品層面，CPI將保持在低位運行，支持蛋價持續上漲的宏觀環境并不存在，預計豬價價格也難以出現上半年的反彈，對雞蛋價格而言存在著利空影響。加上玉米等飼料下跌將進一步拉低蛋雞的飼養成本，無法成為支撐價格的因素。