近期豬價高位盤整，5月初外三價格站上21元/公斤高點之后，小幅回調，近期外三豬價重 新逼近21元/公斤大關。本輪豬價上漲期持續了一年多，從2015年三月開始，豬價快速上漲，但由于2013年2014年，養殖戶連續經歷兩年深度虧損， 資金鏈斷裂，同時由于2015年豬價經歷了一次較大幅度的回調，整體養殖戶補欄相對較為謹慎，另外2015年整體環保政策的日益趨嚴以及禁養區的劃分也影 響了產能恢復。
　　目前養殖利潤豐厚，養殖戶養殖利潤多數處于850元/元，養殖利潤不斷刷新新高，飼料原料玉米價格走勢后市不容樂觀，市場整體看空氛圍濃厚，蛋白原料豆粕以及菜粕價格暴漲，主要是由于5月10日，美農下調阿根廷產量250萬噸，上調美豆出口量100萬噸左右，下調結轉庫存120萬噸左右，另外整體飼料需求好轉，生豬養殖加速恢復，但就目前來看，整體飼料原料處于歷史低位，以及未來一段時間養殖成本有望進一步降低。較低的飼料成本以及突破歷史位置的生豬價格造 就了目前的生豬養殖暴利，整體養殖戶補欄積極性較高，大集團也紛紛擴大產能，飼料企業也利用自身的飼料原料價格優勢布局下游養殖業。另外由于2015年環 保政策以及禁養區政策，沿海發達地區目前基本完成禁養區整改，加上目前豬價高位，宏觀調控的需要，預計整體環保政策以及禁養區拆遷2016年對于豬價的影 響遠小于2015年。

　　養殖利潤處于暴利階段，養殖企業加快擴張步伐，在已披露的上市公司年報中，可以看出部分養殖企業2016年計劃出欄幾乎較2015年成倍增長。以飼料 為主營的業務的上市企業也開始布局下游養殖業，規模化養殖程度不斷提高，上市養殖企業進兩年不斷并購，占領養殖市場份額，未來5-10年不排除出現單個養 殖企業出欄數量占到總出欄6%-8%的巨頭養殖企業。

　　但整體養殖利潤依舊過于豐厚，如此“暴利”的養殖利潤，極大的刺激了養殖戶的補欄情緒，同時，國內各大生豬養殖也加大了產能擴張的步伐，部分飼料企業利用自身原料價格優勢，也進入了生豬養殖業。仔豬價格處于高位，多數地區標重仔豬價格處于800元/頭之上，部分地區標重仔豬價格甚至突破900元/頭，雖然較前期峰值有所下滑，但仔豬價格處于高位。大集團產能的持續擴張，生豬養殖產能的逐步恢復，供應好轉。

　　長周期來看，新的繁育產能形成需要較長周期，今年新增后備產能大體在年末左右才陸續形成產能，當前增加產能更多來自于雌性大豬改養母豬及養殖戶延后淘汰母豬類型，但該部分產能也需要一定時間產能方可釋放，中長期來看我們仍看好2016年9月份之前豬價。但短期豬價過度上漲，豬肉價格與牛羊肉價差快速縮小，夏天來臨，豬肉進 入傳統消費淡季，而養殖戶及部分養殖集團壓欄豬增加，超重豬屠宰比例提高，提升中短期豬肉潛在供應量。氣溫回升壓欄豬飼養及防疫難度增加，如果豬價出現震 蕩走低，極為容易引發短時間恐慌拋盤。當前生豬養殖利潤接近100%，合理適度出欄有利于保護既得利益，過度壓欄不排除出現2011年10月份相似情況出 現。